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铁矿石价格累计下跌16.2%，市场低迷需求疲软将持续压制行情？
【铁矿石价格持续低迷，需求疲弱与供应增长并存，市场预期短期内难以好转】
春节以来，黑色金属价格普遍下跌，铁矿石价格跌幅尤为明显，主力合约期价累计下跌16.2%，普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）跌幅超过16.9%，创下自去年8月中旬以来的价格新低。当前，钢厂复产受限，铁矿石需求表现疲弱，而供应持续回升，市场基本面难以好转，铁矿石价格或将继续下行寻底。
需求疲弱现象显著
今年春节后，国内铁水产量呈现逆季节性回落，长期处于低位，铁矿石需求明显疲软。截至3月8日当周，钢联247家样本钢厂日均铁水产量为222.25万吨，春节后连续三周回落，同比降幅为6.0%。尽管近期钢材利润有所改善，但钢厂复产并不积极，主要原因是旺季钢材需求恢复缓慢。建筑钢材需求改善有限，多因地产与基建项目复工偏慢。全国建筑工地项目复工率及劳务到位率同比分别下降10.7个百分点和11.5个百分点。
此外，目前新增项目开工减量明显，1―2月全国项目开工累计投资额同比下降41.15%，基建用钢需求仍不乐观。同时，钢材厂内库存偏高，市场对减产负反馈预期增强，进一步加剧铁矿石需求担忧。截至3月8日当周，钢联同口径下五大材厂内库存总量为723.35万吨，连续七周回升，已显著高于去年同期水平，同比增长15.2%。展望后市，在钢材需求大幅改善之前，高库存压力下，钢厂复产动能受限，负反馈持续发酵，铁矿石需求难现明显好转，弱势需求仍将抑制矿价。
进口量同比增长显著
铁矿石供应持续回升，海外矿石供应一季度表现强劲。1―2月国内铁矿石进口量为2.09亿吨，同比增长7.85%。海外矿石发运和国内铁矿石到货量同样增量显著。此外，春节后国内矿山复产积极，内矿供应重回高位水平。今年春节及全国两会因素对国内矿开采的影响明显减弱。
尽管近年来四大矿商资本支出增量不大，但产能置换支撑下，预计2024年发运将增加1700万吨左右。同时，澳巴地区中小矿商以及其他国家矿山也将带来3000万―4000万吨供应增量。整体来看，2024年全球铁矿石供应存有明显增量。
综上所述，钢厂复产受限，铁矿石需求延续疲弱态势，而供应稳中有升，市场基本面短期难以改善，铁矿石价格或将继续承压弱势运行。未来破局还需钢厂大幅复产，驱动铁矿石需求回升，届时矿价下行动能将趋弱，后续重点关注钢厂生产情况。
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